国际投行研报· 汇丰·· 8 天前
汇丰认为四季度运价底部改善，但2027—2028年运力过剩将压低盈利
汇丰：Asia Container Shipping：Stronger freight~rate floor， better risk~reward
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核心逻辑
汇丰称长荣收入超预期、同业上调指引及贸易休战延长抬高四季度运价底部，并推动2026年盈利预测上修。近期运价上涨令东方海外下半年利润率提升，中远海控的2026年盈利预测也上调。报告同时预计新船交付和红海航线正常化带来运力过剩，2027—2028年多数公司盈利将回落。
点名公司
- 长荣受益集装箱航运看多汇丰升至Buy，目标价300新台币
- 东方海外受益集装箱航运看多汇丰升至Buy，目标价170港元
- 中远海控601919.SH受益集装箱航运中性评级升至Hold，运价底部改善支持重估
- Hapag-Lloyd提及集装箱航运中性上调全年EBIT指引
- ZIM提及集装箱航运中性上调全年EBIT指引
关键数字
- 长荣评级
- Buy；目标价300新台币
- 东方海外评级
- Buy；目标价170港元
- 中远海控A/H评级
- Hold；目标价18.20元/18港元
- 东方海外下半年EBIT及利润率预测
- 20.16亿美元；29.1%
- 东方海外2027—2028年EBIT预测
- 2026年26.13亿美元降至2028年1.10亿美元
- 长荣2026年收入及同比增幅预测
- 462,860百万新台币；同比增长22.10%
- 长荣2026—2028年每股收益预测
- 45.66、16.96、8.32新台币
- 中远海控2026—2028年净利润预测
- 509.78、174.11、96.75亿元
催化与时点
- 2026-10同业上调全年EBIT指引，支持四季度盈利韧性
- 2026-10贸易休战延长、台风及航道限制缓冲运价下行
- 2026-10长荣三季度收入同比增长51%、环比增长40%，超共识9%
- 2026-10长荣四季度运价底部高于原先预期
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn