国际投行研报· 美银·· 10 天前
美银维持壳牌中性评级：现金流强劲，回购与分红受关注
美银：Shell Plc（SHEL.L）Strong （commodity） trading in 3Q26 puts cash returns for 4Q26 back into focus
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机构
美银
评级
中性
目标价
3,600英镑（3600便士）
空间
-1.3%
核心逻辑
美银预计三季度油气交易和衍生品流入将有机经营现金流预测推高至逾170亿美元，明显高于共识，但盈利预测下调约3%。在油价回归中周期的假设下，美银预计壳牌至2030年仍有较强自由现金流和去杠杆能力。预计回购和股息提升，但全年派付仍可能低于政策区间。
点名公司
- Shell Plc主体油气中性美银重申中性评级，预计现金流、回购及股息变化
关键数字
- 有机经营现金流预测
- 逾170亿美元
- 共识有机经营现金流
- 不足140亿美元
- 油价假设
- 2026年91.5美元；2028年起70美元
- 2030年年均自由现金流预测
- 逾350亿美元
- 2030年杠杆率预测
- 约4%
催化与时点
- 2026-12预计第四季度回购40亿美元
- 2027-03预计次年第一季度回购40亿美元
- 预计每股股息再上调5%
风险
- 全年派付仍可能低于40–50%政策区间
- 基准油价预计由2026年91.5美元降至2028年起70美元，压低远期盈利
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn