国际投行研报· 摩根大通·· 14 天前
摩根大通预计2026/27全球糖市缺口571.8万吨，原糖均价预测上调
摩根大通：Agricultural Markets Weekly El Niño is eating into the world sugar market balance, now seen as a moderate deficit in 2026-27
研报摩根大通 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
摩根大通认为强厄尔尼诺及巴西收获延误、欧洲干旱和印度与泰国产量风险，将使全球糖市从2025/26盈余转为2026/27缺口，库存降至15年低位。疲弱消费缓冲供应冲击，但亚洲进一步减产可能扩大缺口并支撑糖价；原糖及农业指数的中期技术观点偏多。
关键数字
- 2026/27全球糖市调整后缺口
- 571.8万吨
- 2025/26全球糖市盈余
- 535.2万吨
- 库存水平
- 15年低位
- 全球糖消费增速预测
- 2026/27增长0.7%；前一年度0.3%
- 巴西全年产糖预测
- 3769万吨，低于3800万吨
- 泰国产量预测
- 约1020万吨，同比下降15%
- ICE糖长短期z-score
- 2026-10-01：0.93、0.94，信号均为+1
- 原糖均价预测
- 2026年四季度20美分/磅；2027年上半年22美分/磅、下半年19美分/磅
催化与时点
- 2026-10ICE原糖均价预测为20美分/磅
- 2027-06ICE原糖均价预测为22美分/磅
- 2027-12ICE原糖均价预测下半年回落至19美分/磅
风险
- 全球糖消费预计仅增长0.7%，需求疲弱或限制供应冲击
- 印度作物规模不明，甘蔗乙醇用途调整掩盖约400万吨糖当量潜在损失
- 泰国产量预计同比下降15%，天气或影响下一季种植
- 动量穿越零点或触发趋势模型换向，CTA参与可能放大波动
- 极端动量可能令模型转为中性，并推动获利了结或退出
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn