国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛维持壳牌买入，盈利预测小幅下调，估值框架与投资逻辑不变
高盛：Shell Plc （SHEL.AS）： Data Update： Adjustments to our estimates post 3Q26 trading update
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
53欧元（SHEL.AS；隐含上涨空间+22.5%）
核心逻辑
高盛将壳牌三季度税后经营利润和EPS预测下调，上游及营销走弱、化工承压。炼油利润率改善、可再生能源及能源解决方案预测上调，综合天然气及化工与产品指引持平。高盛认为调整较小，维持以2026年预期现金流5.5倍EV/DACF估值，投资逻辑不变。
点名公司
- Shell Plc主体看多高盛维持买入及目标价，认为投资逻辑不变
关键数字
- 目标价
- 123美元（SHEL；上涨27.0%）
- 估值锚
- 2026年现金流的5.5倍EV/DACF
- 三季度税后经营利润预测
- 由122亿美元下调至119亿美元
- 三季度EPS预测
- 由2.04美元下调至1.97美元
- 2026—2028年EPS调整
- 分别下调1.7%、2.3%、2.6%
- 利润率
- 化工约208美元/吨（二季度270美元/吨）；炼油约42美元/桶（二季度24美元/桶）
风险
- 油价下跌
- 炼油利润率下降
- 增长或资本开支出现负面意外
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn