国际投行研报· 伯恩斯坦·· 13 天前
伯恩斯坦：大立光3Q26营收低于共识14%，FA预计2027年下半年量产
伯恩斯坦：Asia Tech Hardware Quick Take： Largan 3Q26 sales tracking below consensus
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机构
伯恩斯坦
评级
跑赢大市（伯恩斯坦）
目标价
5,150新台币（伯恩斯坦）
空间
-23.5%
大立光3Q26营收低于共识14%，FA预计2027年下半年量产
核心逻辑
伯恩斯坦称，大立光第三季度营收157亿新台币，较共识低14%，主要受iPhone延期、安卓需求偏弱及需求提前释放影响。报告认为疲弱已被广泛预期；可变光圈镜头出货爬坡可能支撑情绪，但毛利率改善取决于良率提升。FA产品已进入客户认证，预计2027年下半年量产。
点名公司
- 大立光主体镜头分歧3Q26营收低于共识；可变光圈爬坡，FA进入客户认证
关键数字
- 第三季度营收
- 157亿新台币，同比下降11%、环比增长15%
- 较共识
- 低14%
- 目标价估值锚
- 23倍PE
- 当前前瞻市盈率
- 约29倍；五年平均14.8倍
- 相对台湾加权指数市盈率
- 1.7倍
催化与时点
- 2026-10-08业绩电话会观察AI业务进度及近期房地产收购理由
- 2027-09FA产品预计开始量产
风险
- iPhone产品延期、安卓需求偏弱
- FA量产进度仍为分析师预期，并非管理层承诺
- 毛利率改善取决于生产良率提升
- 当前估值高于历史水平，兑现要求较高
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn